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2020年4月债券市场分析

时间:2020-05-19 14:11:56   点击:2714
      2020 年 4 月份,受新冠肺炎疫情影响,美国非农就业人数下降规模和失业率都创纪录,PMI 全面进入衰退区间。欧元区经济数据继续下滑,通缩风险加剧。国内宏观经济方面,CPI 同比上涨 3.3%,PPI同比下降 3.1%,制造业 PMI 回落至 50.8%,货币政策工具操作净回笼资金 3813 亿元。债券市场价格方面,货币市场利率大幅下行,债券收益率持续下行,10 年期国债收益率创 2002 年 5 月以来新低,中债新综合指数继续上升。债券市场交易结算量大幅增长,债券发行量明显增加,债券存量稳步扩大。
一、债券市场价格走势及特点
      (一)债券收益率曲线大幅下行 4月份,各券种债券收益率大幅下行,10年期国债收益率创2002年5月以来的新低,收益率曲线趋于陡峭。分券种来看,国债、政策性金融债、企业债(AAA)和中短期票据(AAA)各关键期限点(不含隔夜收益率)本月末较上月末平均下行31.81BP、2.83BP、32.48BP和35.72BP。
      (二)中债-新综合指数继续上涨 4 月份,中债-新综合指数继续上涨。全月来看,中债-新综合净价指数从上月末的 102.2594 点上涨至本月末的 103.3346 点,上涨1.0514%。中债-新综合财富指数从上月末的 201.3385 点上升至本月末的 204.0227 点,上涨 1.3332%。
二、债券市场交易结算情况
      4 月份,全国债券市场 22 个交易日共发生现券和回购交易 156.55万亿元,同比增长 40.83%。其中,中央结算公司结算 99.44 万亿元,同比上涨 44.28%,占全市场的 63.52%;上海清算所结算 33.71 万亿元,同比上涨 52.20%,占全市场的 21.53%;上海和深圳交易所成交23.40 万亿元,同比上涨 16.46%,占全市场的 14.95%。
      中央结算公司的本月交易笔数(不含柜台)为 448590 笔,同比上涨 49.32%;日均结算量45200.94 亿元,同比上涨 44.28%;日均结算笔数 20390 笔,同比上涨 49.33%。
      (1)4 月份中央结算公司登记债券的现券交易结算量达171246.75 亿元,环比上涨 11850.03 亿元,环比上涨 7.43%,同比上 涨 58.97%。从交易活跃程度看,4 月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、农村商业银行和非法人产品,交易量分别达 64067.91 亿元、39744.58 亿元、21325.93 亿元、17990.64 亿元和 14483.79 亿元。从机构买卖净额的角度看,城市商业银行、全国性商业银行和证券公司表现为现券的净卖出方,净卖出量分别达到 3195.71 亿元、2009.55 亿元和 1224.12 亿元;非法人产品、境外机构和外资银行表现为现券的净买入方,净买入量分别为4597.49 亿元、1043.64 和 382.07 亿元。
      (2)从中央结算公司登记债券的换手率来看,4 月的平均换手率为 14.76%。其中,较为活跃的债券为政策性金融债和记账式国债,本月换手率分别为 58.50%和 35.41%。
      (3)4 月份,中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为 815251.94 亿元,环比上涨 94453.84 亿元,环比上涨 13.10%,同 比上涨 41.84%。买断式回购交易结算量为 7921.90 亿元,环比上涨1550.35 亿元,环比上涨 24.33%,同比上涨 17.44%。
三、债券市场发行情况
      4 月份,全国债券市场新发债 2280 只,发行总量为 34228.50 亿元,同比上涨 30.24%。其中中央结算公司登记新发债 263 只,发行16087.09 亿元,占债券市场发行总量的 47.00%;上海清算所登记新发债 1258 只,发行 13122.72 亿元,占债券市场发行总量的 38.34%;交易所登记新发行债券共计 759 只,发行 5018.69 亿元,占债券市场发行总量的 14.66%。
四、债券市场存量结构
      4 月底,全国债券市场总托管量达到 92.66 万亿元,环比增长1.39%,同比增长 15.72%。其中在中央结算公司托管的债券总量为67.32 万亿元,同比增长 12.68%,占全市场托管量的 72.65%;上海清算所托管总量为 13.55 万亿元,同比增长 25.23%,占全市场托管量的 14.62%;中证登托管总量为 11.79 万亿元, 同比增长 24.00%,占全市场托管量的 12.73%。