电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目投资价值分析报告-行业高景气度带来供不应求

电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目投资价值分析报告-行业高景气度带来供不应求
碳酸亚乙烯酯（VC）是一种电解液添加剂，对锂电池综合性能的提升至关重要，下游高涨的需求直接带动VC价格同比200%以上的增长。
1、电解液添加剂—对电池的性能至关重要
电解液添加剂是锂离子电池正常工作不可或缺的组成。锂离子电池在充放电时通常涉及锂离子在正负极材料间的移动（脱嵌/嵌入），而电解液添加剂则对固态电解质（SEI）膜的形成起到促进作用，进而对电池循环性能有所改善。日本宇部在1998年发明一种含有特殊添加剂的“功能电解质”，当其进行第一次充电反应时，会形成一种固态的电解质界面保护膜，即新型的固体电解质界面膜（SEI膜）。这种保护膜覆盖了石墨负极的“活性点”，从而有效地阻止了电解液与石墨接触并发生反应的分解过程，改变其可逆容量性能、循环性能和安全性能，同时提高电池的循环寿命。由此可见，SEI膜的形成对锂电池的性能产生至关重要的影响，选择优良的成膜添加剂能有效改善锂电池性能。当前比较常见的添加剂为VC（碳酸亚乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯）。
2、供需失衡致VC价格节节攀升
供需失衡至价格高攀，成本占比持续提升。添加剂作为少量添加的辅材此前在电解液成本结构占比中不足8%，而在过去一年中由于供给紧缺导致VC价格从去年7-8月份的15万元/吨上涨至如今的50万元/吨，这直接使添加剂在电解液成本中的占比飙升至25%，成为了仅次于溶质（六氟磷酸锂）的材料。
下游锂电需求旺盛致锂电相关材料需求暴涨。在碳中和的大目标下，今年1-8月我国新能源汽车销量达180万辆，同比增长194%，预计全年销量有望达300万辆。旺盛的需求直接带动上游锂电产业链需求暴增，为VC需求爆发打下基础。
磷酸铁锂回暖加大VC需求量。除新能源车大卖之外，我们观察到磷酸铁锂的装机量呈现明显上升态势，主要是由于两个因素：①旺盛的需求导致上游原材料价格暴涨，不使用贵金属的磷酸铁锂可有效避免资源稀缺性以及高成本问题；②通过比亚迪的“刀片电池”和宁德时代的CTP技术铁锂电池已经拥有足够的性价比，同时在安全性能上优于三元电池，因此被广泛采用。Elon Musk在特斯拉Q2电话会上明确表示未来特斯拉汽车中将有至少2/3是用磷酸铁锂电池。而出于提升性能的目的，铁锂电解液中VC的添加比例较三元要高（铁锂普遍在3.5%以上），因此铁锂的放量同样刺激了VC的需求增长。
原材料价格波动影响VC生产成本。VC生产中一般需要碳酸乙烯酯（EC）和碳酸二甲酯（DMC），这两种原料均为锂电电解液溶剂材料。由于今年下游火爆的需求，溶剂材料自今年年中开始价格逐步上涨，而根据华盛锂电公开的数据，EC和DMC占到材料采购金额的45%，是成本结构中的主要项。
厂商扩产进行时，新产能将在23年迎来放量。目前各大业内厂商均在积极扩产，根据公司公告及整理的公开资料，我们预计2021年/2022年VC需求量分别为1.46万吨/2.71万吨，而产业内VC实际的产出能力分别为1.28万吨/2.72万吨（注：这里除了考虑有效产能外，还要考虑到VC自聚合现象导致的产出损失以及部分老旧产线无法全负荷运载等情况）。VC本身属氟化工产业，污染较重，有着较为苛刻环评要求以及高难度的环保工程设计，因此扩产周期普遍较长（深耕氟化工特别是聚合工艺的企业如永太科技在相关领域较新进入者会具备明显优势）。我们判断VC今年下半年至明年Q3整体保持紧供给状态，预计价格持续位于高位，短期因下游排产旺盛甚至继续上涨。
添加剂产能聚焦国内，本土企业成未来生力军。根据QYResearch的数据，2015-2020年全球电解液添加剂产量稳步提升（2020年受疫情影响略微下滑），而这其中中国企业是添加剂行业中的绝对主力，市场份额从2016年的62%上升至2020年的近80%。未来添加剂的新增产能基本全部依靠国内企业扩产，海外企业受制于相关法律限制以及缺乏完整配套产业链短时间内扩产较为困难。
电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目投资价值分析报告编制大纲
第一章摘要
1.1公司简介
1.2公司现状
1.3企业业务效益分析
1.4项目建设可行性和必要性
1.5组织实施及时间安排
1.6投融资计划
第二章项目背景分析及规划
2.1建设背景
2.2建设原则和功能规划
2.3建设方案
2.4公司组织形式
2.5发展方向和经营目标
第三章外部环境分析
3.1政治环境
3.2经济环境
3.1社会环境
3.1技术环境
第四章行业及市场分析
4.1行业基本概况分析
4.2行业未来发展方向
4.3发展趋势分析
第五章内部环境分析
5.1地理位置分析
5.2资源和技术分析
5.3项目SWOT分析
5.4项目竞争战略的选择
第六章项目财务分析
6.1项目经济效益分析说明
6.2营业收入估算
6.3总成本费用估算
6.4利润预测
6.5项目投资收益率
6.6经济效益评价结论
第七章风险及对策分析
7.1政策风险及其规避方法
7.2市场风险及其规避方法
7.3经营风险及其规避方法
7.4管理风险及其规避方法
7.5资金风险及其规避方法
7.6财务风险及其规避方法
7.7融资风险及其规避方法
第八章价值分析判断
8.1价值判断方法的选择
8.2价值评估
第九章结论与建议
9.1结论
9.2建议
第十章附件
关联报告：
项目编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司
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电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目申请报告
电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目建议书
电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目商业计划书
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电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目节能评估报告
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电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目PPP可行性研究报告
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电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）项目资金筹措和融资平衡方案