硅片降价“第一枪”正式打响，光伏上游或将正式进入降价通道

      10月31日硅片龙头TCL中环年内首次下调硅片报价，正式打响硅片降价“第一枪”。我们认为本次硅片降价主要有两方面原因：①硅片产能超配导致供给过剩：据SMM统计2022M10国内硅片产量32.9GW，环比+6.12%，相对下游需求，硅片供应呈现过剩态势。②盼跌氛围下的硅料流通库存出清：在市场盼跌和恐慌气氛逐渐升温背景下，硅料买家心态持续转变，持续减少硅料流通库存以及生产通道中的冗沉量。为最大限度减少或避免跌价损失，硅片厂商或积极推动硅片降价销售。
      我们认为硅片的降价仅为光伏上游降价的序章。中国有色金属工业协会硅业分会预计2022年底国内硅料产能将达120.3万吨（同比+132%），Q4有望逐步进入批量投产期。从逐月产量来看，中国硅料2022M9产量环比+24.4%，预计2022M10再度环比+12%，伴随产量逐步增长，硅料成交高价区间已有所下探。目前硅料是光伏制造业的瓶颈环节，伴随硅料产能释放带动价格下跌，光伏上游有望正式进入降价通道。
      组件价格竞争加剧+限价政策频出，利润有望加速流向运营商环节
     通威强势进军组件板块，主动掀起价格战，8月以1.942元/W中标华润电力3GW大单，此后频繁亮相各大组件竞标名单，在2022M1-9可统计的组件项目中，通威共中标13次，位居第二。同时通威积极布局组件产能建设，组件产能规划或已接近60GW。组件板块布局力度不减，或将带动组件赛道价格竞争加剧。
      此外，新能源运营商为压降组件采购成本，主动加大组件集采规模、提出限价政策。根据和讯新闻，在近期开标的央企采购中，已经有组件企业报出1.8元/W出头的价格。因此，我们认为在光伏上游进入降价通道后，在组件环节价格战加剧、运营商采购策略频出的背景下，光伏上游降价带来的利润有望沿产业链加速流向运营商环节。