新疆煤制烯烃基地项目可行性研究报告-新疆煤制烯烃成本优势明显
1、引言
新疆是我国土地面积最大的省份，拥有极其丰富的自然资源，然而过去多年发展速度并不尽如人意。2014年到2022年，新疆省GDP复合增速为8.5%，与全国水平8.2%基本持平。但随着治理环境稳定，和我国一带一路及西部大开发战略的推进，新疆开始进入高速发展期。根据新疆自治区的十四五发展规划，将重点打造八大产业集群，其中位列前二的就是油气生产加工产业集群和煤炭煤电煤化工产业集群。我们认为在新形势下新疆发展煤化工，特别是煤制烯烃在战略和经济性两方面都具有重大价值，新疆有望崛起为煤制烯烃的新基地。
2、煤制烯烃是产业优选
新疆是未来国内的主要煤炭增产地区，但是增产量如何消纳是非常重要的问题。从目前来看，发展煤化工是较为合理的选择。而现代煤化工的多种路径中，从历史经验来看，我们认为煤制烯烃是其中最具生命力的路径之一。可以说在新疆大力发展煤制烯烃，是一个双向奔赴的结果。
2.1新疆煤资源消纳的重要抓
手新疆具有非常丰富的煤炭资源，煤炭预测资源量超过2万亿吨，占全国总量近40%，不过新疆的煤炭产量还远低于这一占比。虽然增长较快，但是截止2022年，新疆原煤产量仍仅占全国的9%左右。我们认为新疆煤炭资源占比大，但产量占比低的主要原因就是新疆主要煤炭产区与煤炭主要消费地区的距离过于遥远，难以外运且就地消纳的用量不多。
新疆的煤炭产区主要是准东和哈密，2022年新疆煤炭4.13亿吨总产量中，准东贡献1.89亿吨，哈密贡献1.26亿吨。过去多年由于出疆运力有限，新疆煤炭的外运量占比一直较低。2022年外运约8000万吨煤炭，其中约5500万吨使用铁路运输。而且铁路网络还不完善，准东地区的煤炭前期大多只能先向西运到乌鲁木齐，再依靠兰新线等外运。随着连接准东和哈密的将淖铁路通车，疆煤外运的阻力有望得到一定缓解，将淖铁路一期和红淖铁路贯通后，整体运力预计将达到6000万吨每年。目前已经开始规划建设将淖与红淖铁路二期项目，计划25年底建成，预计26年通车后能将运力提升到1.5亿吨。
不过运力提升的同时，新疆煤炭产能也在快速提升。按照十四五规划，到2025年新疆煤炭产能将再提升1.642亿吨，主要增量就来自将淖-红淖沿线的准东地区（6340万吨），哈密地区（6500万吨），以及吐鲁番地区（2100万吨）。虽然从数字来看运力增量与煤炭产能增量大致平衡，但实际情况并不如此理想。首先，新疆还有许多其他丰富的产品可以外运，也会占用大量运力（如2022年新疆铁路货运量2.06亿吨中煤炭占到1.24亿吨）。第二，新疆作为煤炭增产保供的重点地区，产量弹性很大，如2022年全疆额定煤炭产能为3.13亿吨，但实际产量达到4.13亿吨。第三，从目前的规划来看，煤炭增产的进度会明显快于铁路建设进度，而且后续还有持续增产的潜力。
最后但也是最重要的，还是煤炭外运的经济性问题。由于新疆煤炭产区距离中原地区非常遥远，新疆煤炭价格虽有波动，但一直与其他地区煤炭保持较大差价。从铁路运距看，连接将军庙和淖毛湖的将淖铁路运距430公里，淖毛湖到红柳河的红淖铁路运距435公里，红柳河到兰州走兰新线运距1153公里。按照每吨每公里0.2元的运费计算，哈密淖毛湖的煤价比兰州本地至少低320元/吨，昌吉将军庙比兰州低410元/吨，新疆的煤炭才开始有外运的经济性。按照目前兰州地区约740元/吨的煤价计算，哈密约340元/吨，准东约250元/吨是疆煤放量后的合理均衡价格。
从新疆煤炭十四五发展规划的指引也可以看出，哈密地区增产煤炭的目的主要是外运保供，准东地区煤炭增量则要加大就地消纳转化。而消纳主要就是燃烧发电和煤化工转化，燃烧发电还要建设发电站和输电网络，对于当地产业的帮助也较小。煤化工就地转化在质量上是一个大幅浓缩的过程，如每生产一吨聚烯烃，全流程煤耗约在6吨，可以大幅降低对运力的占用；而且对于当地的产业和就业拉动的作用也非常大，我们认为是疆煤消纳的较好选择。
2.2煤制烯烃具有长期生命力
由于我国富煤少气贫油的资源特点，煤化工一直是我国希望大力发展的行业。2010年神华包头的甲醇制烯烃投产，首次贯通了煤制烯烃的生产过程，打开了我国新型煤化工发展的篇章。随后我国又陆续实现了煤制气、煤制油、煤制乙二醇等路线的工业化生产，为我国的供应安全做出了重大贡献。不过一条工艺路线要能长期发展，还是需要经济性支持，我们认为煤制烯烃是新型煤化工中最有生命力的路线之一。
煤制烯烃虽然在国内发展较快，但实际还是石油化工的补充路线，产品聚乙烯、聚丙烯的价格仍主要受到石化路线影响。从原料端的油煤价格比较，石油处于过去十年的中枢水平，煤炭则处于高位。由于近几年烯烃产能扩产较多，聚乙烯-原油价差已经降至过去十年的最底部，多数炼化企业的裂解部分已陷入严重亏损，价差基本没有进一步下降的空间。而即使以处在高位的煤价计算，煤制烯烃仍有一定盈利。
3、新疆煤制烯烃成本优势明显
新疆发展煤制烯烃最大的优势就是原料和能源成本低，归根到底就是煤价低。我们认为其盈利模式与美国乙烷裂解比较类似，都是由于原料外运困难，导致局部价格极低，如果能够就地转化为单位运费较低的产品形式，就能获得极大的竞争优势。美国乙烷裂解是将乙烷气体转化为聚乙烯、乙二醇等固液体产品方便出口。新疆煤制烯烃则是将煤炭在质量上压缩，提升单位货值的方式来降低运输成本占比。因此，煤炭在质量上压缩的比例越大，成本优势也越大。以煤制烯烃和新疆传统优势产业氯碱化工做比较可以看出，煤制烯烃的单吨产品煤耗明显大于氯碱化工。而且近两年随着能源结构调整，中部和东部地区煤炭价格明显上涨，与新疆煤炭价差拉大，使得新疆煤制烯烃的优势进一步扩大。
3.1出厂成本仅约4800元/吨
目前新疆准东已经规划进入审批流程主要有新疆山能化工的80万吨项目，以及新疆东明塑胶80万吨项目。根据环评公告披露，东明塑胶项目的原料煤、燃料煤、电力、水等都需要外购，是非常典型的加工型项目。其环评中测算，项目的年均总成本费用为41.5亿元，按照86.59万吨聚烯烃产品量计算，单吨聚烯烃成本仅4800元左右。我们按照当地物料和能源价格进行模拟计算，在考虑每年约17.3亿元折旧与期间费用，但不考虑运费的情况下，新疆准东地区煤制烯烃项目的单吨成本与东明塑胶项目测算基本一致。而按照同样方式测算，榆林地区煤制烯烃目前成本约为5800元/吨，但准东到榆林的运费并不需要1000元/吨。
当前聚乙烯已处于景气度底部，在国内均价约7300元/吨（不含税）的情况，考虑新疆产品运至东部地区900元/吨运费，新疆煤制烯烃项目单吨净利预计仍高达近1200元（25%所得税率）。而且准东地区煤价常年低价，波动性很小，该地区煤制烯烃的盈利确定性也较高。在60%的负债率下，项目的ROE超过13%，已经具备较强扩张性，如果区域煤炭降价或景气度恢复正常水平，回报率将大幅提升。
特别需要指出的是，我们在测算中准东地区煤价选取了440元/吨（基于iFind EDB数据库提供数据），这显著高于我们预计疆煤进一步放量的均衡价格（250元/吨）。如果将军庙地区坑口煤价低于这一水平，则该地区的煤制烯烃成本还能进一步降低。
3.2未来绿氢降碳成本更低
在双碳目标要求下，新疆现有两项目也配套了绿电电解水制氢装置。其中山能化工项目87万吨聚烯烃产能对应12万方/小时绿氢生产能力，与宝丰内蒙项目基本相当，不过要求完成的时间较长。而东明塑胶项目要求配套的绿氢产能则较低，86.6万吨聚烯烃仅需要2万方/小时绿氢装置。同时山能与东明的绿电都依托园区配套，不需要自己投资建设，虽然没有获得绿电投资的回报，不过相应投资额也大幅缩减，降低了投资和管理能力的要求。
新疆的光伏资源极佳，准东地区属于光伏一类地区，年利用小时数在1700小时左右。而且准东开发区还是国内主要的光伏组件一体化生产基地，截止2023年中，已形成22万吨工业硅、21万吨多晶硅和1GW单晶硅切片的产业规模。按照规划到十四五末，准东工业区内工业硅产能将达到155万吨、多晶硅产能达到78.8万吨、单晶硅产能达到10万吨、单晶硅切片产能达到8GW。同时部署新能源6516万千瓦，按1700利用小时数，光伏年发电量将达到1100亿度，其新能源度电成本在国内具有非常强的竞争力，对于煤化工引入绿氢降碳能够形成长期支撑。
项目可行性研究报告（2023年5月1日新版）编制大纲
第一章概论
1.1项目概况
1.2项目单位概况
1.3编制依据
1.4主要结论和建议
第二章项目建设背景及必要性
2.1项目建设背景
2.2规划政策符合性
2.3建设必要性
第三章项目需求分析与产出方案
3.1需求分析
3.2建设内容和规模
3.3项目产出方案
第四章项目选址与要素保障
4.1项目选址
4.2项目建设条件
4.3要素保障分析
第五章建设方案
5.1工程方案
5.2建设管理方案
第六章项目运营方案
6.1运营模式选择
6.2运营组织方案
6.3安全保障方案
6.4绩效管理方案
第七章环境保护
7.1执行依据
7.2建设期环境影响分析及环保措施
7.3运营期污染防治及处理措施
7.4水土保持措施
7.5特殊环境影响分析
7.6结论
7.7建议
第八章节能分析
8.1编制依据
8.2节能原则
8.3项目能源消耗的种类
8.4节能措施
第九章项目投资估算与资金筹措
9.1投资估算
9.2资金筹措
第十章项目影响效果分析
10.1社会影响分析
10.2不同利益群体对项目的态度与参与程度
11.3生态环境影响分析
11.4资源和能源利用效果分析
11.5碳达峰碳中和分析
第十一章项目风险管控方案
11.1风险识别与评价
11.2风险程度分析
11.3风险管控方案
第十二章社会稳定性风险分析
12.1风险及其评价
12.2风险的综合评价
12.3社会稳定风险防范措施
12.4维护社会稳定工作方案
12.5结论
第十三章研究结论及建议
13.1主要研究结论
13.2问题与建议
