氨基酸及维生素项目可行性研究报告-氨基酸出口稳定增长，维生素价格触底反弹
1、氨基酸下游主要供给食品、医药和饲料领域。
氨基酸是一类具有碱性氨基和酸性羧基的有机化合物，对生物体至关重要。目前国内氨基酸产业已经形成了较为完整的产业链，包括原料供应、生产加工、下游应用等环节。氨基酸产品下游主要应用于饲料添加剂、食品添加剂、医药和化工等领域。
氨基酸价格总体走势稳定，蛋氨酸价格持续走高。截止目前，蛋氨酸、赖氨酸、甘氨酸现价分别为21.91/9.31/11.03元/千克，分别同比增长10.77%/7.39%/-2.65%。总体来看氨基酸市场稳定运行。价格走势稳定，价格波动不明显，其中蛋氨酸和赖氨酸价格走高，甘氨酸价格略有下降。
中国是全球最大的氨基酸生产国之一，是氨基酸净出口国。我国具备氨基酸产业的技术实力和市场优势，在未来仍然有望保持稳定的增长势头。根据iFind数据，蛋氨酸、赖氨酸、谷氨酸出口数量近五年均维持稳定增长，氨基酸出口量年复合增长率高达8.74%。
全球氨基酸市场规模巨大，并且呈现稳定增长趋势。根据华经产业研究院测算，2021年全球氨基酸市场规模约为261.9亿美元，预计至2027年全球氨基酸市场规模有望增长至近400亿美元，年复合增长率约为6.16%。
我国一直是蛋氨酸净进口国，随着国产替代发展，近年来进口量逐渐减少。由于蛋氨酸合成技术壁垒、环保成本高等原因，我国一直是蛋氨酸净进口国，近年来随着国内蛋氨酸技术的不断突破，国内厂商纷纷布局蛋氨酸领域，自2019年以来，我国蛋氨酸进口量逐年减少。我国蛋氨酸进口主要来源于亚洲和欧洲，其中新加坡和马来西亚两国占比国内蛋氨酸进口的7成以上，2023年进口量分别为10.69万吨和3.14万吨。
随着国内蛋氨酸制备技术发展，我国有望成为蛋氨酸净出口国。根据海关总署数据，我国近年来蛋氨酸净进口量大幅下降，我国有望在2024年成为蛋氨酸净出口国。随着国内企业技术路径的不断优化，我国蛋氨酸成本也在逐步降低，虽然目前欧洲天然气价格已从最近峰值大幅下降，但仍处于历史高位，欧洲能源价格上涨的预期仍在，我国蛋氨酸生产成本有望低于欧洲，我国有望成为蛋氨酸净出口国。
2、蛋氨酸市场格局集中，寡头垄断。
全球产能主要集中在九家生产企业中，包括赢创、安迪苏、住友、诺伟司、沃尔斯基、希杰、紫光、新和成、和邦。蛋氨酸合成工艺的复杂性，以及对原料丙烯醛、硫化氢和氢氰酸等易燃易爆化学品的依赖，这些因素导致了高技术门槛，叠加巨额固定资产投资以及对环保处理的严格要求。因此蛋氨酸行业准入壁垒高，目前形成了寡头垄断的市场格局。
德国赢创、安迪苏和新和成等是行业内的主要生产企业。其中国产厂商新和成不仅是全球前三蛋氨酸生产商，也是全球为数不多能持续扩产建设液体和固体蛋氨酸生产项目的企业之一，拥有显著的规模和技术优势。新和成现有固体蛋氨酸产能15万吨，第二个15万吨固体蛋氨酸项目已在试生产阶段，与中石化合资建设的18万吨液体蛋氨酸正在建设中。
蛋氨酸价格自去年进入周期底部后，目前触底反弹有所回升。现价21.91元/千克，同比增长10.77%。主要原因是供给端有所变化，赢创新加坡工厂停产，新和成计划2023年中投产的15万吨产能一直在试生产中，产能释放不足。蛋氨酸历史价格的变动多与供给端变化有关，尤其是涉及到新产能释放，环保检查等问题时，价格往往有变化，由于当下全球蛋氨酸产能处于过剩状态，且国内企业仍有扩产预期，现有格局下，即使价格有所回升，预计未来价格也难以出现较大增长变化，行业内价格方面变动空间有限。
3、维生素总体需求平稳低速增长，供给集中度高，市场价格长期呈现周期性波动。
维生素市场需求主要来自于其下游的饲料、食品、医药等领域。维生素行业各细分品种中，维生素B族、维生素E、维生素C和维生素A市场份额最大，分别为33%、30%、21%和13%，其他维生素市场份额较小，总占比仅3%。
目前世界维生素市场中国企业、巴斯夫和帝斯曼三足鼎立。21世纪，由于发达国家对环保和反垄断政策的加强，维生素行业的一些生产企业被迫退出市场或关闭相关生产线。目前世界市场上中国企业如新和成等、巴斯夫和帝斯曼形成了三足鼎立的状态。
中国作为维生素的最大生产国，2022年中国维生素产量约为40.80万吨，占全球产量的83.40%。2023年维生素产业面临市场需求不及预期、行业格局变化复杂等挑战，维生素A和E等产品价格均下跌。但2023年底维生素价格触底反弹，VAVE价格均有所回升，VC价格已高于年初水平。据百川盈孚数据，VA现价80元/公斤，较去年同期下降20%，VE现价64元/公斤，较去年同比下降22%，VC现价25.5元/公斤，较去年同期上涨16%。
维生素下游应用有饲料、医药及食品饮料三大方向，其中饲料为最主要应用领域。饲料用途占比最大，达到65%，医药化妆品占比25%，食品饮料用途占比10%。
维生素需求主要由下游饲料的需求量和在饲料里的添加比例决定。自2019年来，全球饲料消费总量稳步增长，年复合增长率为1.16%。在下游饲料需求基本保持稳定的情况下，饲料里的添加比例决定了维生素的下游需求。
目前主要有两种工业化制备维生素A的方法：Roche法（C14+C6）和BASF法（C15+C5）。BASF法的合成路径较为简单，使用的原料较少，但其核心技术难点在于Witting乙炔化反应条件严苛，且需要使用价格昂贵的三苯基膦和剧毒的光气，这对工艺和设备提出更高的要求。这种方法的收率较高，适合主要目标是生产维生素A的企业。而Roche法以原料来源简单、中间体立体构型清晰、易于精制等优点著称，但存在原辅材料种类多、反应步骤繁杂、整体收率较低等挑战，更适合有意通过维生素A产业链横向延伸、构建精细化工系列产品的企业。代表性企业包括帝斯曼、新和成及金达威等采用Roche法，巴斯夫、浙江医药及安迪苏等采用BASF法。
柠檬醛是生产维生素A的关键原料，上图所用到的β-紫罗兰酮即由柠檬醛制成。柠檬醛其分子式为C10H16O，它可以从精油中分离，或者通过铜催化剂减压气相脱氢法从工业香叶醇（及橙花醇）制得，也可以在钒催化剂的作用下从脱氢芳樟醇合成。
全球目前只有德国巴斯夫、中国新和成和日本可乐丽三家企业能够生产柠檬醛，总产能约为6.3万吨/年。其中，巴斯夫是最主要的生产商，占据全球市场份额的80%以上。新和成的柠檬醛主要用于自身的维生素A生产。此外，万华化学正在建设的柠檬醛项目产能达到48000吨，预计将在2024年投产。同时，巴斯夫也计划扩大柠檬醛产能，增加68000吨，投产时间预计在2026年。
目前维生素A供给过剩，产能利用率低。根据百川盈孚数据，最近半年维生素A行业开工率平均仅有37%，2023年全国VA产量为8926吨，同比下降24.41%。近年来国内外厂商维生素A扩产项目不断投产，维生素A短期内供给大幅增加，这也导致了维生素价格近年来走低，我们认为天新药业等在建产能陆续投产，维生素A市场竞争将更加激烈。
目前国内维生素A行业处于净出口状态，国内产量能够满足国内需求。截至2023年，国内维生素A产能为2.65万吨，同年净出口量则约为0.37万吨，约占国内产能的14%，说明国内维生素A销售以内需为主。在目前维生素A产能过剩的情况下，国内厂家可以谋求出海机会，通过外销来扩大市场份额。
4、维生素E
维生素E分为天然维生素E和合成维生素E两种形式，合成维生素E是目前行业主流产品，主要添加在饲料中。合成维生素E可以大批量生产，产品结构易于调控，且价格较低，因此它成为了维生素E行业的主流产品，主要供畜牧业饲料用。
维生素E有两个主要结构：三甲基氢醌（TMHQ）和异植物醇（IP）。三甲基氢醌和异植物醇通过烷基化缩合反应得到维生素E。间甲酚制备维生素E是目前的主流方式，由间甲酚合成三甲基氢醌和芳樟醇合成易植物醇是目前工业化生产上应用较为广泛的合成方法。
间甲酚逐步实现国产替代，进口量大幅降低。目前间甲酚有两类来源，从煤焦油副产物中回收和化学合成。现在国内间甲酚的主要产能来源于从煤焦油副产物中的回收过程。然而这种方法产生的间甲酚含有较多杂质，使其难以直接用于食品和医药生产。虽然提纯可解决这一问题，但提纯过程本身也会增加成本。与此相对，美国的沙索公司、德国的朗盛公司、日本的三井等几家公司则利用化学合成法生产间甲酚，这种方法产生的间甲酚纯度较高，因此它们能够以较低价格向中国市场进行倾销，严重影响了国内间甲酚行业的发展。2019年，中国针对这些海外企业发起了反倾销调查。随着调查的进行，中国对这些国家间甲酚的进口量显著下降。最终，中国商务部决定从2021年1月15日起对来自欧洲、美国和日本的进口间甲酚征收反倾销税。这一举措保护国内产业，抵御外国企业的不公平竞争，以促进国内间甲酚产业的健康发展。
间甲酚国产化有利于维生素E厂商降低成本。从中长期视角来看，间甲酚的国产化可以降低间甲酚的价格，帮助维生素E厂商降低生产成本，稳定维生素E市场格局。
维生素E供给端结构稳定，在建和规划产能较少。继2019年帝斯曼和能特科技成立子公司益曼特和2020年新和成4万吨维生素E项目投产后，目前维生素E全球市场供给稳定，新增产能尚无明确投产时间。
维生素E行业整体供大于求，需求增长较慢。维生素E下游主要应用领域有饲料行业、医药化妆品行业及食品饮料行业，其中饲料行业用量最大，占比达到67%，后两者的占比分别为28%和5%。全球2018年维生素E油需求量70,000吨，需求年增速约为3%，行业整体处于供过于求的格局。
我国为维生素E净出口国，维生素E出口量稳步提高。近年来我国维生素E出口量稳健增长，考虑到供给端保持稳定，新增产能较少，我们认为维生素E市场有望维稳，维生素E价格有望继续反弹。
项目可行性研究报告（2023年5月1日新版）编制大纲
第一章概论
第二章项目建设背景及必要性
第三章项目需求分析与产出方案
第四章项目选址与要素保障
第五章建设方案
第六章项目运营方案
第七章环境保护
第八章节能分析
第九章项目投资估算与资金筹措
第十章项目影响效果分析
第十一章项目风险管控方案
第十二章社会稳定性风险分析
第十三章研究结论及建议
