代糖项目可行性研究报告-周期底部已至，减糖趋势推动升级

      代糖属基础化工中食品添加剂板块，除周期性还兼具成长和消费属性。消费者减糖控糖意识的提高、新品种代糖的开发和推广拉动整个代糖市场的扩张，赋予了代糖成长属性；与消费端高度的渠道绑定赋予了代糖消费属性。从短期看，代糖周期底部特征明显，代糖渗透率提升和新品类代糖的应用将促进代糖公司估值修复；从长期看，代糖公司正逐渐脱离单一产品的发展路径，横向、纵向拓宽产品矩阵，提供全链路食饮解决方案，进一步削弱周期属性，重塑估值中枢。
      1、三氯蔗糖：价格底部徘徊静待行业出清，海外需求向好出口稳步提升。
      三氯蔗糖是功能性最优的人工合成甜味剂，具有极高性价比。目前全球产能约31600吨，其中中国占据较高份额。据百川盈孚，2023年中国三氯蔗糖产量21591吨，国内表观消费量5235吨，出口量16414吨，出口占据国内行业大部分出货份额。从出口角度看，2017-2023年间三氯蔗糖出口数量呈现稳步增长态势，2023年12月单月出口量达2291吨，国外需求进一步向好。从价格角度看，2021年受能源及原材料价格影响，三氯蔗糖价格达48万元/吨，为近5年最高位，2023年12月价格滑落至12.5万元/吨。目前，受年末春节消费影响，其工厂库存有所下滑，但总体仍维持高位。我们认为，当前三氯蔗糖价格已经接近或下穿国内厂商成本线一带，随着行业落后产能逐步清退，价格有望从底部反弹。
      2、糖醇类：木糖醇市场稳中有增。
      糖醇类产品在低倍甜味剂中占据较大市场份额，细分品类中，山梨糖醇（含液体）占比最高。其中，木糖醇是较为成熟的糖醇品类。木糖醇是玉米芯产业链下游产品，原料端为玉米芯/半纤维素制木糖。中国木糖醇以出口为主，整体呈现稳定增长态势，2023年12月中国木糖醇月度出口量达6178吨。价格方面，木糖醇近年出口价格总体稳定，2018年受国际市场供给影响价格迎来快速上涨，2020年受疫情影响需求下滑导致价格下降，近年价格逐步修复。2023年12月出口月均价为2861美元/吨。
      3：山梨糖醇、麦芽糖醇市场快速增长。
      山梨糖醇吸湿性强，溶解热高，可应用于食品、日化、医药领域。山梨糖醇具有液体和晶体2种产品形态，其中晶体产能较少。从出口看，其出口量自2015年起呈现快速增长态势，目前已经是最大的糖醇出口品种，同时价格方面持续保持稳定，2023年12月月度出口量达17925吨，出口均价802.14美元/吨。晶体山梨糖醇具有独特的压片特性和低吸湿性，更适用于压片糖果、保健品压片等，市场有望受益于渗透率提升而快速增长。麦芽糖糖醇具备非结晶性和高稳定性特点，使其不仅更有利于产品加工造型，更适用于巧克力的口感提升。据中国淀粉工业协会，2022年中国液体麦芽糖醇产量约为22万吨，晶体麦芽糖醇产量约为7.6万吨。由于其应用场景广泛，未来随着渗透率的提升，市场空间有望进一步增长。
      4、阿洛酮糖：新型低倍甜味剂，成长空间广阔。
      阿洛酮糖是性能优异的新型低倍甜味剂，与高倍甜味剂复配使用具有改善口感的作用，同时具有降血糖、保护神经、抑制脂肪堆积的生理功效。目前阿洛酮糖在美、日、韩等13个国家获批使用，待欧洲及中国市场法规审批通过后，下游市场将快速借鉴其他市场的成熟应用经验，产品规模将进一步扩大。据观研天下数据中心，2021年全球阿洛酮糖市场规模达2.1亿美元，2030E有望达4.5亿美元，复合增长率达16.5%。目前全球主要厂家合计产能约1.4万吨，在建产能约为11.3万吨，国内主要厂家为百龙创园及保龄宝。
项目可行性研究报告（2023年5月1日新版）编制大纲
第一章概论
第二章项目建设背景及必要性
第三章项目需求分析与产出方案
第四章项目选址与要素保障
第五章建设方案
第六章项目运营方案
第七章环境保护
第八章节能分析
第九章项目投资估算与资金筹措
第十章项目影响效果分析
第十一章项目风险管控方案
第十二章社会稳定性风险分析
第十三章研究结论及建议