地方政府专项债券-乡村振兴项目事前绩效评估报告
地方政府专项债券-乡村振兴项目事前绩效评估报告
第 一，地方债发行规模破三万亿，专项债新增乡村振兴投向。
截至6月18日，2021年地方政府债已发行591只，总规模达31679.36亿元。具体来看，广东发行规模达2533.09亿元，居所有省市之首，山东、四川发行规模均超两千亿，分列二三；数量上，广东发行数量远超其他地区，1月以来已发行87只地方债。从发行节奏来看，今年5月、6月是地方债发行大月，发行量较一季度有所回暖。
再融资债方面，20年12月至21年6月18日，30个地区已发行再融资债243只，总规模达19054.32亿元，其中用于偿还政府存量债务的再融资债规模达7533.84亿元。辽宁、江苏、贵州、山东、广东五省再融资债券发行规模均超千亿元；其中，西藏、宁夏、新疆发行的再融资债主要用于偿还政府存量债务（该用途占发行规模80%以上）。
6月新增专项债规模较大。新增专项债方面，截至6月18日，2021年全国已发行地方专项债312只，规模达9331.14亿元，其中6月至今已发行专项债106只，规模达3491.19亿元。从用途来看，用于城乡、市政和产业园区基建的专项债占比最大，达39.03%；用于交通基础设施建设、棚户改造的专项债分别占比16.38%、16.34%，其余部分投向支持中小银行发展、生态环保、农林水利、民生服务和社会事业、老旧小区改造等领域。6月专项债新增乡村振兴投向，四川省已发行4只乡村振兴专项债。2021年预算安排新增地方政府专项债限额36500亿元（不包括2020年用于支持化解地方中小银行风险专项债券结转额度），目前剩余额度约27168.86亿元，已使用额度约占25%。
新增一般债方面，截至6月18日，地方政府一般债发行62只，规模达4549.72亿元。河北、四川、黑龙江一般债发行规模位列前三，分别达328.76、274.00、269.61亿元。2021年预算安排新增地方政府一般债限额8200亿元，目前剩余额度3650.28亿元，使用额度已过半。
新增一般债方面，截至6月18日，地方政府一般债发行62只，规模达4549.72亿元。河北、四川、黑龙江一般债发行规模位列前三，分别达328.76、274.00、269.61亿元。2021年预算安排新增地方政府一般债限额8200亿元，目前剩余额度3650.28亿元，使用额度已过半。
第 二，各省地方债发行利差趋同，估值利差走阔。
财政部在2020年11月《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》提到“鼓励具备条件的地区参考地方债收益率曲线合理设定投标区间，不断提升地方债发行市场化水平，杜绝行政干预和窗口指导，促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异”。
从以往发行利率来看，地方债发行利率更多是对标同期国债收益率+窗口指导利率，2019年1月份至20年11月发文前，地方债发行利率较同期限国债收益率上浮25BP左右。去年11月放开限制后，可以看到各省地方债发行利率与同期限国债收益率的平均发行利差（发行利差=地方债发行利率-国债收益率曲线上同期限利率水平，平均利差以发行规模为权重）在基准线上下浮动，2021年1月以来，30个发行地方债的省份里有16个省份发行利差超过25BP，利差中枢在25BP左右，接近利差基准线，与6月1日的中枢水平（26BP）相比有所收窄。青海一级利差最高，高达30BP，与利差最低的北京之间利差相差8BP，15个省市的利差水平位于24-26BP之间，发行利差大幅趋同。
各省地方债平均估值利差（估值利差=地方债中债估值收益率-同期限中债国债收益率，平均利差以发行规模为权重）方面，我们选取今年1月以来估值利差前十的省份，可以发现，不排除样本量较少导致的误差，估值利差较高的地区集中于负债率较高的省市，2020年平均地方债务率为338%，在估值利差排名前十的地区中，有9个地区的2020年负债率高于平均水平。债务负担较重的青海省估值利差最高接近32BP，整体估值利差中枢在25BP左右，与6月1日的二级利差（21BP）相比有所抬升。
事前绩效评估编制要点
（一）项目实施的必要性、公益性、收益性；
1、项目实施的必要性
2、项目实施的公益性
3、项目实施的收益性
（二）项目建设投资合规性与项目成熟度；
1、项目建设投资合规性
2、项目成熟度
（三）项目资金来源和到位可行性；
1、资金来源
2、资金到位可行性
（四）项目收入、成本、收益预测合理性；
1、项目收入
2、项目成本
3、项目收益预测
（五）债券资金需求合理性；
（六）项目偿债计划可行性和偿债风险点；
1、偿债计划的可行性
2、偿债风险
（七）绩效目标合理性；
（八）其他需要纳入事前绩效评估的事项
附表：
关联报告：
项目编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司
乡村振兴项目实施方案
乡村振兴项目资金筹措和融资平衡方案
乡村振兴项目可行性研究报告
乡村振兴项目申请报告
乡村振兴项目建议书
乡村振兴项目商业计划书
乡村振兴项目资金申请报告
乡村振兴项目节能评估报告
乡村振兴行业市场研究报告
乡村振兴项目PPP可行性研究报告
乡村振兴项目PPP物有所值评价报告
乡村振兴项目PPP财政承受能力论证报告
